Coronavirus: Currency risk hedging and the impacts on liquidity in the Czech Republic (March 2020)
Client Briefings
Introduction
Share
Current fluctuations on currency markets can adversely affect the liquidity of companies that have entered into derivative transactions with banks and other financial institutions in order to hedge themselves against the risk of foreign exchange movements.
These derivative transactions are usually governed by any of the master agreements prepared by professional associations, such as ISDA or the Czech Banking Association. As a standard practice in entering into master agreements, financial institutions insist on that the master agreements also contain a provision requiring the client (i.e., the company wishing to be hedged against risks) to provide the particular financial institution with collateral if the financial institution's exposure against the client under the derivative transactions entered into with the client exceeds an agreed threshold. The financial institution's exposure against the client then depends, very simply put, on the loss or profit generated by the financial institution should the transaction be terminated on the calculation date of the exposure. Market conditions on the calculation date can differ quite substantially from those prevailing on the date when the derivative transaction was entered into.
Současné výkyvy na devizových trzích mohou mít negativní dopad na likviditu společností, které mají s bankami či jinými finančními institucemi uzavřeny derivátové obchody za účelem ochrany proti riziku pohybu směnných kurzů.
Tyto derivátové obchody se zpravidla řídí některou z rámcových smluv vypracovaných odbornou asociací jako je ISDA nebo Česká bankovní asociace. Při uzavírání rámcových smluv je běžné, že finanční instituce požaduje, aby součástí rámcové smlouvy bylo také ujednání o tom, že klient (tedy společnost, která požaduje ochranu proti riziku) dané finanční instituci poskytne zajištění, pokud její expozice vůči klientovi z uzavřených derivátových obchodů přesáhne dohodnutý limit. Expozice finanční instituce vůči klientovi se pak odvíjí, velmi zjednodušeně, od ztráty respektive zisku, jaký by finanční instituce realizovala, pokud by došlo k ukončení obchodu ke dni výpočtu expozice. Tržní podmínky přitom mohou být v den výpočtu značně odlišné od těch, které existovaly v době uzavření derivátového obchodu.
